光伏真空泵龙头半导体真空泵空间宽广

  公司是国内螺杆压缩机、真空泵龙头，传统事务（制冷压缩机、空压机）国内比例抢先，光伏真空泵占有首要商场占有率，半导体真空泵在我国大陆和我国台湾均已完成供货。2021年完成盈余收入29.81亿元（同比+31.20%），归母净利润4.87亿元（同比+34.11%），添加稳健。

  光伏线年全球光伏线亿元。汉钟精机光伏线%，其间，拉晶环节线年电池片环节真空泵放量，未来有望逐渐提高。光伏新增装机容量继续添加+N型电池片技能迭代有望驱动光伏真空泵需求继续添加。

  半导体真空泵：我国大陆/我国台湾半导体线亿元，半导体真空泵商场首要由Atlas等国外厂商占有，我国厂商（汉钟精机、中科仪）市占率低于5%。目前汉钟精机已成为我国台湾首要半导体公司供货商，一起成功经过大陆半导体企业的验证，完成小批量供货。未来跟着半导体真空泵国产化的进程，公司产品放量可期。

  真空泵维保服务：客户购买真空泵后，需求定时对设备做修理维护。对标剖析海外龙头Atlas发现，比较设备销售事务，服务事务收入更继续安稳，现金流更好，利润率更高。2022年全球光伏线亿元，我国大陆+我国台湾半导体线亿元。未来随公司真空泵事务的开展，预期维保服务事务有望进一步翻开公司生长空间。

  压缩机事务包括制冷压缩机和空气压缩机，制冷压缩机用于冷冻冷藏、中央空调、热泵。热泵和冷冻冷藏获益方针及需求量开端上涨，预期职业增速较快；中央空调受地产景气量下降及疫情影响，预期保持小幅添加；空压机事务全体承压，保持低速添加。

  公司运营稳中向好，盈余才能稳中有升，咱们估计公司2022-24年归母纯利润是5.94/7.22/8.69亿元，对应PE15/12/10倍。归纳肯定估值和相对估值，公司合理股价为21.63-23.50元，保持“买入”评级。

  危险提示：全体经济下行；真空泵事务没有抵达预期；原材料价格动摇；疫情重复危险