先进合理的设计,专业化的生产
中心观念:陕鼓动力是国内透平机械设备龙头,营收规划超百亿。在制作业设备加快更新布景下,公司逐步从冶金拓宽化工、环保、新动力范畴产品,并向归纳型分布式动力体系解决计划服务商转型,传统主业有望完成安稳增加。此外,双碳布景下,公司活跃捉住动力转型和节能减排机会,开展储能、氢能、碳捕捉等事务,其间紧缩空气储能(CAES)为公司最快迎放量的范畴,紧缩空气储能作为兼具清洁、功率优势的电力储能方式,技能逐步老练,商业化使用拐点现已到来。公司凭仗设备技能优势,有望在CAES中心紧缩机组范畴连续高市占率,随同首个标杆应城项目的顺畅并网,紧缩空气储能事务有望迎放量。
传统主业职业壁垒高,商场位置安稳&需求平稳增加。公司中心产品轴流紧缩机、离心紧缩机、能量收回透平技能门槛高,垄断性强,公司是国内少量能做到轴流紧缩机、离心紧缩机、能量收回透平全掩盖的企业,在轴流紧缩机范畴具有非常大的优势。在设备优势基础上,公司已构建起以分布式动力体系解决计划为中心,包括设备、工程、服务、运营、金融、工业增值链、智能化等七大工业才能,事务首要分红以下三大板块,需求平稳增加。
①能量转化设备板块向非冶金范畴拓宽:设备事务首要掩盖冶金、化工等传统职业,跟着国内地产职业景气量下滑,冶金设备本钱开支正在筑底。公司活跃向化工、动力、制药等范畴开辟,加快海外商场拓宽,顺畅下降冶金事务占比。跟着设备更新方针推动,动力设备板块有望安稳增加。
②工业服务合作设备板块保持安稳:设备非标定制性强,备件与检修理归于配套服务,跟着在运转设备保有量逐步进步,维保收入有望安稳进步;EPC项目跟着新式范畴拓宽,有望迎修正。
③动力基础设施运营随气量增加:气体事务首要为管道气出资运营,盈余模式与现金流安稳,且每年均有新增的气体项目出资。2023年公司已具有合同气量143万Nm3/h,运营气量91.46万Nm3/h,运营气量较2017年进步了3.7倍。
①赛道具有高成长性:跟着风电、光伏装机量以及配储份额的不断的进步,我国电力储能商场迎加快速度进行开展。紧缩空气储能(CAES)技能挨近老练,且相较于传统抽水蓄能及电化学储能具有明显的清洁、功率优势。依据CNESA数据,2023年中国电力储能商场中CAES仅占0.23%,累计装机规划仅0.18GW。2022年来,国内CAES商场井喷式开展,全国至少25个CAES项目签约,已揭露CAES规划储能规划达8.79GW。咱们估计2030年我国紧缩空气储能累计装机量42.72GW,其间2024-2025年累计新增紧缩机设备商场规划达25.12亿元,2026-2030年累计新增紧缩机设备商场规划达293.90亿元,增量空间宽广。
②陕鼓有望仿制高商场占有率:大型CAES电站具有功率和本钱优势。从2022年新签CAES项目可见,大都为200MW以上大型储能电站。公司在轴流紧缩机和离心紧缩机兼具技能优势,“轴流+离心”组合进气为现在CAES最合理的技能计划,适用于单线MW以上大型CAES电站,并可掩盖更大规划电站。凭仗该技能计划,公司成功拿下湖北应城300MW紧缩空气储能电站项目,该项目已并网,将为后续事务拓宽起到标志性效果。
氢能&碳捕捉助力降碳。降碳布景下,公司提早储藏氢能及碳捕捉技能:①氢能范畴,公司探究钢铁工业从长流程向氢能、氢直接复原短流程技能的晋级;立异研发的各类加氢、脱氢设备等流程工业工艺气体紧缩机组,成为国产化严重配备的中心设备。②CCUS范畴,已具有在碳捕集、使用与封存环节规划制作中心紧缩机组的才能,并完成多个项目打破。
危险提示:下流需求规划增加缓慢、海外商场拓宽没有抵达预期、新使用范畴开辟没有抵达预期、紧缩空气储能项目落地没有抵达预期、盈余猜测的假定条件不成立影响企业盈余猜测和估值定论。